Ethereum : La participation est-elle encore intéressante face aux obligations d’État ?

La réalité est encore moins favorable, l’indice de référence de rendement de participation Compass Staking indiquant un rendement de participation Ethereum actuel plus proche de 2,5 %, avec un taux réseau d’environ 2,4 %, reflétant la récente baisse des rendements de participation.

De nombreux détenteurs se sentent piégés alors que le prix de l’ETH continue de baisser. Il se négocie actuellement à 2 146 $ au 9 novembre 2026, en baisse de 4,8 % le mois dernier et d’environ 57 % par rapport à son sommet historique. Face à un rendement de participation Ethereum inférieur à celui des obligations du Trésor à 10 ans, la participation ETH vaut-elle encore la peine ?

La participation ETH et les obligations du Trésor présentent des risques, des périodes de blocage et des implications fiscales différents. Certains investisseurs considèrent la participation comme un moyen d’augmenter les rendements plutôt que comme une source de revenus principale. Un membre de r/ethereum l’a qualifiée de « bon bonus de rendement ».

Voici un aperçu comparatif :

* **Participation ETH :** Environ 2,5 % (3 % supposés) * **Obligation du Trésor à 10 ans :** 4,84 %

Le risque principal lié à la participation ETH réside dans la volatilité de son prix et dans le risque de « slashing » pour les validateurs qui enfreignent les règles du réseau. Les obligations du Trésor sont remboursées intégralement à l’échéance, mais peuvent perdre de la valeur si elles sont vendues avant terme.

La participation ETH nécessite une période d’attente d’environ 16 jours, suivie d’une courte période de sortie, puis d’une période de retrait de 7,1 jours. Les obligations du Trésor peuvent être vendues à tout moment.

Les récompenses de participation sont imposées comme un revenu ordinaire, tandis que les obligations du Trésor sont soumises à l’impôt fédéral et sont exemptées de l’impôt des États et des collectivités locales.

Pour que la participation ETH égalise le rendement de l’obligation du Trésor avant impôts, le prix de l’ETH devrait augmenter d’environ 1,8 % par an. Cependant, une augmentation de 10 % de l’ETH ajoute 1 000 $ à la position, ce qui représente plus de cinq ans de réduction de l’écart de rendement.

Selon un scénario, si l’ETH baisse de 25 %, la position ne vaudrait que 8 195 $, bien en dessous des 11 452 $ de l’obligation du Trésor.

Les chiffres des obligations du Trésor supposent que l’obligation est détenue jusqu’à l’échéance. La vente anticipée d’une obligation à 10 ans peut entraîner une perte de valeur si les taux d’intérêt augmentent.

Selon la directive fiscale 2023-14 de l’IRS, les récompenses de participation sont imposables comme revenu ordinaire dès que le détenteur acquiert le « contrôle » de celles-ci, même si le prix de l’ETH baisse par la suite.

La participation convient aux détenteurs à long terme qui prévoient de conserver leur ETH, car le rendement ajoute un bonus à un actif déjà exposé aux fluctuations de prix. Les obligations du Trésor sont plus adaptées à l’argent qui sera nécessaire dans quelques années.

Certains fonds participent pour le compte de leurs actionnaires. Le Grayscale Ethereum Staking Mini ETF et le Grayscale Ethereum Staking ETF distribuent des récompenses de participation, tandis que le iShares Staked Ethereum Trust ETF de BlackRock participe jusqu’à 95 % de son ETH. Cependant, la demande de fonds Ethereum a diminué, les ETF Ethereum négociés en bourse aux États-Unis ayant enregistré 365 millions de dollars de sorties nettes du 2 au 6 novembre.

Les questions fréquemment posées par les investisseurs incluent : quel est le rendement de la participation Ethereum ? Quel est le risque principal ? Peut-on participer à la participation Ethereum via un ETF ?

La participation Ethereum vaut encore la peine pour ceux qui prévoient de conserver leur ETH à long terme, tandis que les obligations du Trésor restent le meilleur choix pour les revenus réguliers.