SK Hynix : Une chute de 25 % sur un mois, mais des perspectives de rendement de 200 % selon Rosenblatt Securities
L’action SK Hynix (NASDAQ:SKHY) se négocie actuellement à 129,66 $, alors que le consensus des prix cibles se situe à 260,64 $, ce qui laisse entrevoir un potentiel de hausse d’environ 101 %.
SK Hynix est le principal fournisseur de mémoire vive à bande passante élevée (HBM), une mémoire DRAM empilée qui alimente les accélérateurs d’IA dans les centres de données. Ses actions, cotées aux États-Unis, offrent aux investisseurs américains un accès direct à l’entreprise la plus exposée à l’expansion de la mémoire pour l’IA.
Rosenblatt Securities est encore plus optimiste, avec un objectif de cours de 400 $, impliquant un potentiel de hausse d’environ 208 %.
Un récent dégagement généralisé des actions de fabricants de semi-conducteurs, touchant notamment les actions asiatiques telles que SK Hynix et Samsung, a été le principal responsable de cette baisse. Les actions SK Hynix ont chuté de 23,29 % au cours du mois dernier et de 14,01 % au cours de la semaine dernière, tandis que la concurrence de CXMT en Chine a également été mentionnée.
Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires et les marges ont considérablement augmenté. Le chiffre d’affaires a atteint 104,6 billions de KRW, en hausse de 328 % en glissement annuel, avec une marge d’exploitation de 80 %. Cependant, une perte de change de 11,6 billions de KRW et des pertes de valorisation d’investissements de 22,9 billions de KRW ont fait chuter les bénéfices avant impôts de 58,7 % d’un trimestre à l’autre. La direction a interprété les ajustements des spécifications HBM par certains clients comme une preuve que « la demande est bel et bien supérieure à l’offre. »
Rosenblatt Securities estime que le marché valorise SK Hynix comme un cycle de produits de base à court terme, alors que l’action se négocie à un ratio cours/bénéfices d’environ 3x. Son objectif de cours prévoit une revalorisation à environ 9x les bénéfices nets. La direction s’attend à ce que la tension sur l’offre persiste « jusqu’en 2030 » et a qualifié les actions de « sous-évaluées ». Les catalyseurs à court terme incluent le dépassement de HBM4 par HBM3E au quatrième trimestre et environ 100 billions de KRW de retours aux actionnaires en 2026.
Bien que chaque action du secteur ait subi une correction, SK Hynix a mieux résisté que ses concurrents américains. Micron Technology (NASDAQ:MU) a enregistré une baisse mensuelle de 29,52 %, avec un objectif de cours moyen de 1561,91 $ impliquant un potentiel de hausse d’environ 115 %. Western Digital (NASDAQ:WDC) a quant à elle chuté de 27,2 % sur un mois, avec un objectif de cours de 613,38 $ impliquant un potentiel de hausse d’environ 112 %.
À 129,66 $, SK Hynix se situe près de son plus bas niveau de 52 semaines, soit 122,20 $, et bien en dessous de son plus haut niveau de 199,87 $. Le consensus des 14 analystes prévoit un potentiel de hausse de 101 %.
Au cours du mois dernier, l’action a chuté de 23,29 % alors que le S&P 500 a glissé de 3,67 %. Depuis le début de l’année, l’action a perdu 22,81 %, tandis que le S&P 500 a progressé de 9,99 %.
Le scénario haussier se renforcera si les prix de HBM4 restent stables l’année prochaine et que les contrats à long terme maintiennent la pénurie, soutenant une revalorisation vers le multiple de 9x que Rosenblatt Securities prévoit. Le scénario baissier prendra de l’ampleur si les dépenses d’investissement en IA ralentissent, que les concurrents chinois exercent une pression sur les prix de la DRAM ou que le plan de dépenses importantes prévu pour 2027 se transforme en l’excédent qui a mis fin à chaque cycle de mémoire précédent.
