La bourse sans frontières : l’innovation blockchain pourrait transformer le trading d’actions américaines
Pour les investisseurs français, l’accès aux marchés boursiers américains se limite traditionnellement à une fenêtre de trading de 15h30 à 22h, du lundi au vendredi. Cette contrainte pourrait être sur le point de s’estomper.
Le 17 septembre, la Securities and Exchange Commission (SEC), l’organisme de régulation américain, a autorisé, dans le cadre d’une période d’essai, l’échange d’actions américaines sous forme de jetons sur une blockchain. Cette décision a ouvert la voie à de nouvelles initiatives, comme le projet de marché ouvert 24h/24, 7j/7, déposé le 4 octobre par OKX et Intercontinental Exchange (ICE), la société mère de la Bourse de New York. Ce marché proposerait le trading de 63 actions américaines, incluant des géants comme Nvidia, Tesla et Apple.
Ce dispositif, baptisé « exemption d’innovation », est valable pour cinq ans et dispense les plateformes de certaines réglementations, à condition que les jetons confèrent les mêmes droits que les actions et que les entreprises concernées y consentent. Cependant, il n’a pas été validé par le Congrès américain, où le Clarity Act, visant à encadrer les crypto-actifs, est actuellement bloqué. Cette décision réglementaire pourrait donc être révoquée par une future direction de la SEC.
Le projet de co-entreprise OKXICE, détenue à parts égales par OKX et ICE, est particulièrement significatif. La plateforme ne fonctionnerait pas selon le modèle traditionnel d’une bourse, mais par échange avec des réserves communes de jetons d’actions et de stablecoins. Un algorithme ajusterait le prix de chaque transaction en fonction de ces réserves. Seuls les investisseurs dont l’identité est vérifiée pourraient participer.
La Bourse de Nasdaq suit la même tendance, avec une ouverture 23 heures sur 24 à partir du 6 décembre, initialement réservée aux professionnels.
L’avantage principal pour les investisseurs réside dans la possibilité de réagir à l’actualité en dehors des heures de marché traditionnelles. Le Fonds Monétaire International (FMI) souligne que plus de la moitié des transactions ont déjà lieu en dehors des heures de cotation américaines. De plus, la fractionnabilité des jetons permet d’investir dans de petites quantités, comme un dixième d’action Nvidia, ouvrant ainsi le marché à un public plus large.
Cependant, cette opportunité est pour l’instant limitée aux investisseurs américains. L’inscription à OKXICE exige un numéro de sécurité sociale américain, et les titres sont conservés par un courtier américain. Bien que des plateformes européennes comme Robinhood, Kraken ou OKX permettent déjà d’échanger des jetons d’actions américaines, ces derniers ne confèrent pas les mêmes droits que les actions traditionnelles (propriété, droit de vote).
Plusieurs défis restent à relever, notamment en termes de liquidité. La valeur totale des actions tokenisées est actuellement d’environ 3,4 milliards de dollars, bien inférieure à la capitalisation boursière de Nvidia, qui s’élève à près de 5 500 milliards. Cette faible liquidité engendre une volatilité 1,5 fois supérieure à celle des actions elles-mêmes. La question de la garde des jetons est également cruciale, car les investisseurs ne détiennent pas directement l’action, mais un équivalent détenu par un intermédiaire, dont la faillite pourrait entraîner des retards ou des pertes.
Les premiers résultats sont encourageants : le FMI constate que plus de 85 % des variations de prix enregistrées pendant la nuit se retrouvent dans le cours de l’action au moment de l’ouverture. Le véritable test viendra lors d’un week-end riche en actualités, où la capacité de la bourse à anticiper et à refléter les événements sera mise à l’épreuve.
