L’Expansion des centres de données d’IA Confrontée à des Obstacles Croissants
Les réactions récentes du marché suggèrent un ralentissement potentiel du secteur florissant des centres de données d’IA en Amérique. Suite aux gains démocrates au Congrès le 4 novembre, les actions des centres de données ont connu une forte baisse, tandis qu’IREN (NASDAQ:IREN) a reporté son objectif de revenus récurrents annuels de la fin d’année à fin février.
Les entreprises qui ont pivoté de l’exploitation minière de Bitcoin vers l’hébergement d’IA ont été particulièrement touchées. Au cours du mois dernier, les actions de Cipher Digital (NASDAQ:CIFR) ont chuté de 55,05 %, IREN de 44,07 %, Hut 8 (NASDAQ:HUT) a perdu 41,04 %, Galaxy Digital (NASDAQ:GLXY) a reculé de 36,17 % et Core Scientific (NASDAQ:CORZ) a diminué de 26,22 %.
Malgré cette turbulence du marché, la demande de puissance de calcul d’IA reste forte. Amazon Web Services (AWS) a enregistré une augmentation de 39 % de son chiffre d’affaires, sa croissance la plus rapide depuis cinq ans, avec un carnet de commandes de 578 milliards de dollars. La société mère d’AWS anticipe des dépenses en capital importantes, prévoyant 220 milliards de dollars en 2026 et encore plus en 2027. Le PDG Andy Jassy a décrit la situation comme : « Presque aussi vite que nous installons une capacité, les clients l’avalent. »
Les taux de vacance des centres de données sont extrêmement bas, Galaxy Digital signalant un taux de 0,9 %. Cette rareté a alimenté des contrats à long terme, Core Scientific se vantant d’un carnet de commandes de plus de 24 milliards de dollars et IREN signalant 20,3 milliards de dollars. Hut 8 évalue son portefeuille d’IA à environ 26,6 milliards de dollars.
Cependant, obtenir des financements et des approbations politiques devient de plus en plus difficile. La direction d’IREN a noté que « les marchés des capitaux sont devenus plus sélectifs » et que l’entreprise doit encore lever 6 milliards de dollars. Le PDG d’Core Scientific, Adam Sullivan, a souligné que « le capital est le régulateur de tout nouveau développement », citant des promoteurs qui vendent des terrains alimentés et des projets inachevés en raison de contraintes de financement.
La solvabilité des locataires pose également un problème. Galaxy Digital a refusé les conditions de bail pour son expansion Helios II en raison de préoccupations concernant les protections de qualité d’investissement. La hausse des coûts de construction ajoute à la pression, Cipher Digital ayant fait face à 359 millions de dollars de modifications de commandes sur une demande de 409 millions de dollars pour son projet Barber Lake.
L’examen politique s’intensifie. La gouverneure-élue Gina Hinojosa a promis de suspendre les nouvelles approbations de centres de données jusqu’à ce que des protections soient en place pour les clients électriques, les approvisionnements en eau et les communautés locales, en s’appuyant sur les restrictions existantes du gouverneur sortant Greg Abbott. La gouverneure de New York, Kathy Hochul, a précédemment imposé un moratoire d’un an sur les nouveaux permis hyperscale.
La principale distinction entre les entreprises est désormais l’accès à une alimentation électrique fiable. Le site Sweetwater 1 d’IREN, d’une puissance de 1,4 gigawatt, est déjà connecté au réseau, tandis que Hut 8 a obtenu des obligations projet de qualité d’investissement de 3,25 milliards de dollars et de 4,25 milliards de dollars. Le site Colchis de Cipher Digital, d’une puissance de 1 gigawatt, n’a qu’une classification de réseau conditionnelle, et le projet Caspian de Galaxy fait face à des retards jusqu’en avril 2027.
Plusieurs dates clés se profilent à l’horizon. Les audits des centres de données du Texas seront publiés le 10 décembre 2026, et les classifications ERCOT Batch Zero sont dues le 17 décembre 2026. La date limite révisée de ARR d’IREN arrive en janvier, et Core Scientific prévoit 650 millions de dollars provenant de l’expiration des warrants. Tout gel de la part de Hinojosa pourrait avoir un impact disproportionné sur les promoteurs qui n’ont que des projets annoncés.
