Ralentissement des investissements en IA : un économiste anticipe un impact négatif sur les marchés et le PIB
Les investisseurs ont déjà subi des pertes importantes, mais la situation pourrait s’aggraver avec le ralentissement de l’investissement en intelligence artificielle (IA), selon Capital Economics.
Dans une note publiée vendredi, Vicky Redwood, économiste en chef, a souligné que l’IA a le potentiel d’accroître la productivité, mais elle exprime des réserves quant au niveau des revenus nécessaires pour soutenir le rythme actuel d’investissement.
Les principaux acteurs du secteur, appelés « hyperscalers », devraient dépenser 800 milliards de dollars cette année, le double de l’année précédente, et investir plus d’un billion de dollars en 2027. De nombreux prévisions indiquent que les dépenses d’investissement annuelles resteraient supérieures à un billion de dollars pendant plusieurs années.
Cependant, Redwood a calculé que les revenus liés à l’IA provenant des clients externes devraient exploser de 10 fois d’ici 2030 pour justifier ces dépenses. Bien que cela soit possible, cela impliquerait une perturbation économique beaucoup plus sévère et rapide que ce qui est observé actuellement, avec un déplacement important des entreprises et de la main-d’œuvre existants.
Par conséquent, elle prévoit que l’investissement continuera d’augmenter l’année prochaine, mais à un rythme plus lent, avant de diminuer en 2028 d’environ 10 %.
Compte tenu du fait que l’investissement accru en IA a contribué à une augmentation de 0,3 point de pourcentage de la croissance du PIB américain l’année dernière, un ralentissement des dépenses d’investissement devrait réduire la croissance du PIB d’autant, Redwood a estimé, et une baisse de 10 % des dépenses d’investissement pourrait faire baisser le PIB de 0,1 %.
Cet impact serait relativement limité, surtout par rapport aux économies d’Asie plus dépendantes de l’IA. La croissance réelle du PIB de Taïwan devrait être inférieure de 3 points de pourcentage l’année prochaine, et celle de la Corée du Sud de 1 point, avec un ralentissement supplémentaire en 2028.
Parallèlement, les marchés boursiers anticiperont le ralentissement à venir des dépenses d’investissement en IA. Redwood prévoit que l’indice S&P 500 sera inférieur de 12 % à son niveau actuel d’ici la fin de 2027, soit 17 % en dessous de son sommet atteint début octobre.
« Nous prévoyons des baisses beaucoup plus importantes dans les indices fortement axés sur la technologie », a-t-elle ajouté. « Un resserrement des conditions financières, causé par des facteurs tels que la hausse des prix de l’énergie ou des primes de terme, pourrait également rendre le financement des investissements difficile. »
La baisse des cours boursiers aura également un impact sur l’économie via l’effet de richesse, qui stimule les dépenses de consommation. La hausse des marchés boursiers au cours de l’année écoulée a contribué à une augmentation de 0,4 % du PIB, selon Redwood, de sorte qu’une correction boursière devrait entraîner un ralentissement économique de même ampleur.
Malgré les avertissements concernant les dépenses d’investissement, le PIB et les actions, l’IA continuera de s’intégrer à l’économie et d’améliorer la productivité, grâce aux infrastructures déjà en place et aux nouveaux investissements, bien qu’à un rythme plus lent.
En fait, les dépenses d’investissement pourraient rester relativement élevées même après leur déclin, Redwood a souligné, car les hyperscalers continueront à investir pour remplacer les équipements obsolètes, exploiter les économies d’échelle et conserver leur avance dans la course à l’IA où « le gagnant emporte tout ». Ils pourraient également étaler les baisses d’investissement sur plusieurs années plutôt que de manière concentrée.
« Pour l’économie américaine, nous prévoyons une croissance du PIB plus lente en 2028, mais pas de forte récession », a écrit Redwood. « Il est vrai que des récessions ont parfois suivi des périodes précédentes de boom et de krach des investissements, notamment au début des années 2000 après le krach des valeurs technologiques. Cependant, une baisse des dépenses d’investissement à elle seule n’a généralement pas suffi à provoquer une récession. »
Parallèlement, l’adoption de l’IA devrait continuer de s’étendre, stimulant la productivité et soutenant la croissance de la production. Redwood estime que l’IA augmentera la productivité américaine d’environ 1 % par an pendant plusieurs années.
Elle ne prévoit pas d’effondrement brutal des investissements en IA ni de grave récession lorsque le boom prendra fin.
« Nous prévoyons plutôt un ajustement des investissements à un rythme plus durable, avec une capacité suffisante pour soutenir une croissance continue de l’utilisation de l’IA », a-t-elle conclu.
