La capitalisation boursière d’Apple dépasse de 615 milliards de dollars celle de Nvidia, dans un contexte de préoccupations liées à la réglementation de l’IA
Suite aux récentes élections, Apple est devenue la société la plus précieuse au monde, principalement en raison de son exposition perçue comme moindre aux réglementations potentielles en matière d’intelligence artificielle à Washington.
À la clôture des marchés jeudi, Apple (NASDAQ:AAPL) était valorisée à 5 000 milliards de dollars, avec des actions clôturant à 344,17 dollars. Cela représente une avance significative d’environ 615 milliards de dollars sur Nvidia (NASDAQ:NVDA), dont les actions ont chuté de 9,26 % pour atteindre 181,60 dollars, laissant la société valorisée à 4 390 milliards de dollars.
Les investisseurs tiennent compte du risque lié aux politiques comme moteur principal de l’écart d’évaluation. Les inquiétudes concernant le contrôle démocrate du Congrès qui entraînerait des réglementations plus strictes en matière d’IA et un ralentissement du développement des centres de données ont déclenché la vente. Le Nasdaq a chuté de 5,52 %, et l’indice PHLX Semiconductor a diminué de plus de 12 %.
Nvidia est particulièrement vulnérable à ces préoccupations, car les revenus liés aux centres de données se sont élevés à 89,02 milliards de dollars sur les 96,22 milliards de dollars de revenus du deuxième trimestre fiscal. Ce flux de revenus dépend fortement d’un petit groupe d’opérateurs hyperscalers, de laboratoires d’IA et de fournisseurs de services cloud.
Les revenus de l’iPhone d’Apple ont augmenté de 17 % pour atteindre un record de 57,6 milliards de dollars au cours du trimestre de septembre, tandis que ses revenus liés aux services ont atteint un sommet historique de 31,6 milliards de dollars. Les nouvelles réglementations en matière d’IA sont peu susceptibles d’avoir un impact significatif sur l’un ou l’autre de ces flux de revenus.
Nvidia se négocie désormais à un multiple inférieur, soit 15x les bénéfices futurs et 23x les bénéfices historiques. Cette évaluation semble attrayante compte tenu de la hausse de son chiffre d’affaires de 105,8 % le trimestre dernier et de ses prévisions de 108,0 milliards de dollars pour le trimestre en cours. Cependant, cette décote reflète des risques, notamment des hypothèses de pas de revenus liés aux centres de données en Chine et des engagements d’approvisionnement de 279 milliards de dollars, ainsi qu’une période de jours de vente en suspens prolongée de 60 jours, contre 45 précédemment.
Apple prévoit une augmentation des revenus de 7 % à 10 % au cours du trimestre de décembre, qu’elle décrit comme « le meilleur trimestre pour les revenus dans l’histoire de l’entreprise ».
Malgré la détention de 137 milliards de dollars de liquidités et de titres contre 80 milliards de dollars de dettes, et le versement de 28 milliards de dollars aux actionnaires le trimestre dernier, Apple a émis jeudi une émission obligataire en sept tranches d’environ 7,5 milliards de dollars, sa première depuis un accord de 4,5 milliards de dollars en mai 2025. La société a abandonné son objectif de neutralité de trésorerie nette, préférant utiliser de nouvelles dettes pour soutenir les rachats d’actions alors que les dépenses en matière d’IA augmentent.
Les actions d’Apple ont augmenté de 26,95 % cette année, tandis que celles de Nvidia ont diminué de 2,4 %, ce qui suggère que le prix reflète déjà la sécurité perçue d’Apple. Les marges d’Apple devraient diminuer, avec une marge brute prévue de 45 % à 46 % pour le trimestre de décembre, contre les 47,9 % précédemment réalisés, en raison de facteurs tels que les prix de la mémoire et les coûts associés à l’augmentation de la mise à l’échelle de l’IA Siri.
Le prochain rapport de résultats de Nvidia, attendu le 17 novembre, fournira des informations supplémentaires. Les échanges après la clôture ont vu l’écart d’évaluation se réduire à environ 550 milliards de dollars, ce qui souligne le potentiel de changements rapides dans la perception du marché.
